Mats Westers Ord & Siffror

När vd Henrik Bunge och CFO Jens Nyström presenterade kvartalsrapporten var det mycket ”fantastic”, ”superstrong” och till och med ”supersupersuperstrong”. Och, visst. Omsättningen slog rekord, marginalen förbättrades kraftigt och rörelseresultatet var det bästa någonsin för ett första kvartal. Men tittar man lite närmare på siffrorna är det faktiskt inte riktigt så "fantastic”. Omsättningen kom in på 301 mkr, en ökning med 7,4 procent. Rörelsemarginalen förbättrades kraftigt till 15,6 procent, vilket gjorde att rörelseresultat steg 37 procent till på 47 mkr. Den korta sammanfattningen är att det var ett rekordkvartal som Björn Borg visade upp i morse. Och på börsen är aktien upp 6-7 procent. Men hur bra var egentligen rapporten?   Försäljningen av underkläder ökade 16 procent i kvartalet till 137 mkr. Imponerande? Nja, i första kvartalet i fjol sjönk försäljningen med 13 procent. Det förklarades då med att en del av den försäljning som normalt redovisas i första kvartalet hade fö...

Fett- och oljetillverkaren AAK kom med en riktigt stark kvartalsrapport om man bortser från att kronförstärkningen åt upp en miljard i omsättning och 120 mkr av rörelseresultatet. Den här effekten minskar kraftigt från och med det här kvartalet och det borde betyda att vi borde kunna se rörelseresultatet växa med runt tio procent kommande kvartal. Och då är aktien nog köpvärd.   AAK tillverkar växtbaserade oljor och fetter, som främst används i livsmedel, choklad och konfektyr. Det här är en marknad som är relativt stabil och oberoende av konjunktursvängningar. Det finns en utförlig analys av bolaget här på bloggen som jag publicerade i början av januari i år. Läs gärna den.   Omsättningen i första kvartalet uppgick till 11.388 mkr, vilket var 3 procent mindre än motsvarande kvartal i fjol. Det ser ju inte så imponerande ut, men eftersom AAK har huvuddelen av försäljningen utomlands var valutamotvinden betydande. Med fasta växelkurser hade omsättningen ökat 6 procent och landa...

Inwidos rapport kom in sämre än väntat med negativ organisk tillväxt och en rörelsemarginal som föll mer än en procentenhet. I vd-ordet skriver Fredrik Meuller om ”turbulent omvärld”, ”volatila råvarumarknader” och ”tuff vinter” som förklaringar till att kvartalet inte blev som förväntat. Börsen svarar med att skicka ned aktien drygt fem procent och det känns inte som någon överdriven reaktion. Det finns en rejäl uppsida i aktien, men osäkerheten är samtidigt stor. Fredrik Meuller, vd Inwido Malmöbaserade Inwido tillverkar och säljer fönster och dörrar. Ambitionen är att bli en ledande europeisk aktör och förvärv är en viktig del av strategin. Inwido har verksamhet i 18 länder och omkring 5.000 anställda. Börsvärdet ligger på cirka 8,5 mdr kr.   I första kvartalet ökade omsättningen 4 procent till 2.083 mkr, men då ska man komma ihåg att de fyra förvärv bolaget gjorde i höstas bidrog med drygt 200 mkr eller närmare 11 procent till omsättningen. Den organiska tillväxten var -2 proce...

Vänersborgsbaserade VBG gör det helt okej i en utmanande marknad. Inte minst imponerar att den organiska tillväxten landade på 5,3 procent för det första kvartalet. VBG gjorde tre lite större strategiska förvärv i fjol och bygger nya produktionsanläggningar i Kanada och Tjeckien. Sammantaget ökar det här osäkerheten i aktien och marginalerna kommer nog att pressas en del framöver. Jag gillar bolaget, men avvaktar köp. Vd Anders Erkén   VBG levererade en stabil rapport för det första kvartalet, men resultatet låg 4-5 procent under förväntningarna. Orsaken var förmodligen i första hand att vi som gissar om framtiden underskattat effekterna av valutamotvinden. Justerat för valutakursförändringar hade rörelseresultatet kommit in 22 mkr hög än de 162 mkr som EBIT nu landade på. Vi hade nog inte heller tillräckligt bra koll på hur höjda koppar- och aluminiumpriser skulle påverka marginalerna.    Alla tre divisioner nådde organisk tillväxt. Högst var den organiska tillväxten, 12...

Alligos rapport var bättre än väntat. Kylan i januari och februari gav extra fart åt försäljningen av ”köldsortimentet” och bidrog till att den organiska tillväxten kom in på 4,9 procent och att rörelseresultatet mer än fördubblades. Bolaget, som säljer bland annat arbetskläder och verktyg, verkar vara i bra form och marginalerna kan få sig en rejäl skjuts när efterfrågan tar fart. Men när händer det? Clein Johansson Ullenvik, vd Alligo Alligo överraskade positivt när man presenterade sin kvartalsrapport i fredags. Men en rätt stor del av den överraskande goda organiska tillväxten berodde av allt att döma av kylan och snön i januari och februari. Positivt är att den finska verksamheten, som haft svårt att övertyga i några år, verkar vara på väg att vända under ny ledning. Två butiker i Finland har stängts och man har dragit ned på antalet anställda. I första kvartalet var den organiska tillväxten i Finland 11,2 procent.    Alligo är en ledande aktör i Sverige, Norge och Finlan...

Beijer Alma redovisade en förbättring av rörelseresultatet på 21 procent för det första kvartalet och bakom ökningen ligger i första hand marginalförbättringar. Beijer Alma har höga ambitioner och vill växa EBITA-resultatet med 15 procent per år i framtiden och kommer att fokusera ännu mer på förvärv än hittills för att kunna nå det målet. Det här är ett riktigt kvalitetsbolag, men värderingen är lite för hög för min smak. Jag passar tills vidare. Tf vd Johnny Alvarsson Uppsala-baserade Beijer Alma kom med en stark rapport för det första kvartalet. Omsättningen ökade 4 procent, varav 2 procent organiskt och orderingången ökade med 5 procent. Mest imponerande var dock resultatutvecklingen. Rörelseresultatet (EBIT) förbättrades med nästan 21 procent eller 52 mkr. Det var andra kvartalet i följd med en resultatförbättring på över 20 procent. Vinsten per aktie steg till 3,40 kr, en ökning med 80 öre jämfört med motsvarande kvartal i fjol. Under rapportpresentationen sa tf vd Johnny Alvarss...

Svedbergs kvartalsrapport kom in lite sämre än de flesta förväntat sig, men trots det steg aktien med 4,6 procent på börsen i går. Förklaringen är nog att aktien gick ganska svagt in mot rapporten. Bara i april var kursnedgången 6-7 procent när börsen stängde i onsdags. Ett litet lättnadsrally med andra ord. Men aktien ser fortsatt attraktiv ut och jag tycker mig se en rejäl uppgångspotential på 1-2 års sikt. På en fortsatt trög marknad levererar badrumsbolaget Svedbergs stabila resultat. Den organiska tillväxten blev 3,4 procent, men på grund av den starka svenska kronan slutade kvartalet ändå med en omsättningsminskning på 2,1 procent. Rörelseresultatet minskade mindre än omsättningen, vilket innebär att rörelsemarginalen förbättrade med några tiondels procentenheter. Att förbättra marginalerna när omsättningen minskar är imponerande. Förklaringen står att finna i kostnadsbesparingar och effektiviseringar, framför allt i de nordiska verksamheterna.    I dag svarar engelska R...