Mats Westers Ord & Siffror

Tillväxt men sjunkande resultat. Så kan Vänersborgsbaserade industrikoncernen VBG:s rapport för det tredje kvartalet sammanfattas. Det är ingenting som börsen brukar uppskatta och ett par timmar efter att rapporten publicerades är kursen ned 7-8 procent. En positiv tolkning av rapporten är att marginalförsämringen till stor del beror på man drabbats av kostnadsökningar för tullar, råmaterial, energi och transporter och att de prishöjningar som genomförts får effekt med viss fördröjning. I så fall borde det se bättre ut redan i fjärde kvartalet. VBG började med Vänersborgskopplingen.   VBG ökade omsättningen med knappt 6 procent till 1.447 mkr. Den organiska tillväxten var 5,4 procent. Alla tre divisioner växte organiskt i kvartalet. Högst var tillväxten, 7,9 procent, för Mobile Thermal Solutions, som är den största divisionen. Övriga två, Truck & Trailer Equipment och Ringfeder Power Transmission, redovisade en organisk tillväxt på 2,1 respektive 3,4 procent. Att försäljningen ...

Kylgrossisten Beijer Ref kom med en riktig kanonrapport som överträffade mina förväntningar med bred marginal. En organisk tillväxt över 8 procent och 11 procents rörelsemarginal gjorde att rörelseresultatet steg snudd på 20 procent jämfört med motsvarande kvartal i fjol. Trots det blev mottaganden på börsen ganska svalt, kursen var upp med 2-3 procent på rapportdagen. Förklaringen är kanske att förväntningarna på bolaget är ganska uppskruvade med ett p/e-tal runt 30 på historisk vinst.  Beijer Ref är en av världens största kylgrossister och verksamt i 45 länder. Verksamheten består av att köpa in produkter och system främst för kyla och klimatreglering från tillverkare runt om i världen och sälja dem vidare till installatörer, detaljhandlare och andra som installerar eller använder kyl- och klimatsystem. Jag publicerade en grundanalys av Beijer Ref här på bloggen i början av augusti i år. Läs gärna den.    Under det tredje kvartalet ökade försäljningen med 20 procent til...

Björn Borg har varit ett av mina större ”bett” de senaste åren. Jag har imponerats av många kvartals snabb och tvåsiffrig tillväxt för sportkläder och sett vilken potential det skulle kunna ge både bolaget och aktien. I förra kvartalet bröts sviten då försäljningen av sportkläder till och med backade och även om kategorin är tillbaka till 6 procents tillväxt i tredje kvartalet tycker jag att frågetecknen är för många för att ha köp på aktien.  Vid en första anblick kan Björn Borgs rapport för det tredje kvartalet se stark och övertygande ut. Rekordförsäljning och högre rörelseresultat än någonsin för ett tredje kvartal. Men man behöver inte kolla så länge förrän frågetecknen dyker upp. Visst, försäljningen steg 2,8 procent i senaste kvartalet, men de senaste 12 månaderna har omsättningen ökat ynka 0,8 procent. Målet är att växa 10 procent per år och det känns tyvärr väldigt långt borta, om nu inte sportkläder skulle få ny fart.    Lönsamheten är fortsatt god, över 17 proc...

Bravida kom med en urstark kvartalsrapport och redovisade en organisk försäljningstillväxt på 9 procent, medan rörelseresultatet steg 35 procent till 460 mkr. Och det ser ut att komma mer de närmaste kvartalen. Orderingången landade på 10,3 mdr kr, en ökning med 72 procent. Därmed har bolaget en orderstock på 24,4, vilket i runda slängar är 8 mdr kr mer än motsvarande tidpunkt i fjol. Förväntningarna på bolaget har skruvats upp, men jag tycker aktien är fortsatt köpvärd. Mattias Johansson, vd Bravida Installationsbolaget Bravida är verksamt i Norden och tillväxten är just nu god på alla marknader, men allra bäst i Finland (+33%) och Norge (+19%). Glädjande är också att rörelsemarginalen i samtliga fyra länder överstiger 5 procent, eftersom det inte är särskilt många kvartal sen som både Finland och Danmark kämpade med lövtunna marginaler. Bravida har tagit hem installationsuppdrag för några stora datacenter-projekt, men det kan vara bra att komma ihåg att bolaget har en mycket bredare ...

Fettbolaget AAK redovisade oförändrade volymer, men resultatet sjönk med 106 mkr eller 8,4 procent. Bakgrunden är en generellt svag marknad, där hård priskonkurrens pressar priser och marginaler i samtliga tre affärsområden. Någon snabb ljusning är inte i sikte och på börsen rasar aktien 6-7 procent. Det betyder att aktien fallit över 30 procent sedan årsskiftet och en hel del talar för att det här kan vara ett bra tillfälle att plocka upp ett kvalitetsbolag.   AAK, som tillverkar växtbaserade fetter och oljor, redovisade en omsättning på drygt 11,9 mdr kr i tredje kvartalet. Det var en ökning med 3,6 procent. Men trots ökad försäljning sjönk alltså resultatet rejält, från 1.260 till 1.154 mkr. Störst var tappet, 79 mkr eller 10%, för Food Ingredients, som är AAK:s största affärsområde. Chocolate & Confectionery Fats tappade 25 mkr (-5%) medan nedgången för Technical Products & Feed blev 14 mkr (-31%). Genomgående förklaring är svag marknad som gör att många producenter sän...

Bergman & Beving kom med en kvartalsrapport som överraskade lite på uppsidan. Nettoomsättningen ökade åtta procent till 1.222 mkr, men den organiska tillväxten var noll. Och när man borrar lite så visar det sig att prisökningar ökat den organiska tillväxten med ”ett par procentenheter” och att volymen minskat i stort sett lika mycket. Så den organiska tillväxten lyser fortsatt med sin frånvaro. För mig är det ett problem som är svårt att bortse från. Historiskt är aktien ganska försiktigt värderad, men jag tvekar ändå. Magnus Söderlind, vd Bergman & Beving Bergman & Beving, B&B, är något av serieförvärvarnas urmoder som har många framgångsrika ”barn” på börsen. Bolaget är inriktat på att förvärva och äga B2B-bolag och kunderna finns inom bygg och industri. Verksamheten bedrivs i fyra divisioner eller affärsområden.  Dessa är Core Solutions, Safety Technology, Machinery & Equipment och PPE & Utilities.  Inom respektive division finns flera bolag som verk...