Välj aktivt förvaltade fonder

Fonder är ett bra sätt att få tillgång till aktiemarknadens avkastning utan att själv behöva plugga på och analysera olika bolag. Men det kan vara bra att fundera lite på valet av fonder och inte förlita sig på att den bank där du har ditt lönekonto också har de bästa fonderna. Och det finns bättre alternativ än indexfonder.

Aktiv förvaltning eller index? De senaste 15-20 åren har majoriteten av de så kallade experterna argumenterat hårt för index. Även många rådgivare har tagit till sig tanken att det är smartare att välja en indexfond än en som förvaltas aktivt. Huvudargumentet är att indexfonderna har mycket lägre avgifter än aktivt förvaltade. Och så brukar man hänvisa till olika studier som samtliga visar att genomsnittet för de aktiva fonderna långsiktigt inte förmår slå index. Det är helt korrekt, men att genomsnittsfonden får stryk av index är inte samma sak som att det inte finns några aktiva förvaltare som slår index över tid.

Själv har jag aldrig ägt en indexfond. Jag tycker att det är viktigare att få hög avkastning än att fondförvaltaren får så lite betalt som möjligt. Så jag har sedan slutet av 1980-talet försökt leta efter fondförvaltare som uthålligt lyckas överträffa index år efter år. Och de finns och det är värt att försöka leta efter dem. 

Tre saker att leta efter

Min erfarenhet är att det är tre faktorer som man ska ta sikte på.

·      1. Bra riskjusterad avkastning. Det innebär att fonden under lång tid ska ha givit hög avkastning i förhållande till de risker som tagits. Med risk menas här hur mycket andelsvärdet har svängt upp och ned och idealet är förstås att fonden ska ha svängt mindre än index, men ändå givit högre avkastning. Tänk på att när olika fonder redovisar avkastning är det avkastning efter avgifter du ser. 

·      2. Konsistens, som kan sägas vara ett mått på ”hur ofta” en fond slår sitt jämförelseindex. Enklast är att jämföra fondens avkastning varje månad med avkastningen för index. Tanken bakom det här måttet är att det är bättre att ha sina pengar i en fond som ofta slår sitt jämförelseindex, även om det inte sker med så stor marginal. Det finns fondförvaltare som under vissa perioder slår index med stor marginal, men också tappar stort mot index under andra perioder. Sådana förvaltare försöker jag undvika.

·      3. Konsekvens. Många fondförvaltare har en princip för vilken typ av aktier de investerar i. Klassiska kategorier här är värde och tillväxt. Värdeaktier är aktier i bolag som kanske inte växer så snabbt och där det egna kapitalet inte värderas så högt. Ett annat kännetecken på värdebolag är förhållandevis låga p/e-tal, som visar relationen mellan aktiekurs och vinst per aktie. Tillväxtaktier är aktier i bolag som växer snabbt. I dag handlar det ofta om tech-bolag eller företag som under lång tid lyckats växa snabbt i branscher där tillväxten generellt inte är så hög. Här är p/e-talen ofta höga och aktieutdelningen låg. Sen finns det en massa varianter där man blandar värde och tillväxt på mer eller mindre komplicerade sätt. Jag har ingen tydlig uppfattning om vilken grundläggande strategi som är bäst, men det är viktigt att en förvaltare som säger sig placera i värdeaktier också gör det och tvärtom.

Ytterligare en fördel med aktivt förvaltade fonder är att det ökar möjligheterna att fondspara i delar av aktiemarknaden där det i stort sett saknas indexalternativ. Hit hör fonder som placerar i små- och medelstora bolag. De senaste tio åren har svenska småbolag givit högre avkastning än storbolagen. Men de senaste 3-4 åren är det tvärtom, storbolagen har givit betydligt bättre avkastning än de små.

Hur det kommer att bli de kommande tio åren är det förstås ingen som vet, men min tro är att en skicklig småbolagsförvaltare har goda chanser att slå börsindex för de största företagen även framåt. Orsaken är enkel. Det är lättare för små bolag att växa snabbt och en duktig förvaltare har stora möjligheter att välja bort ”dåliga” småbolag och fokusera på ”bra” bolag. Helt enkelt för att det är färre analytiker och förvaltare som följer de små bolagen ordentligt.  

Vill du fondspara i svenska aktier – och det är mycket som talar för att det är en bra idé – bör du absolut ha en del svenska småbolagsfonder. Själv sparar jag i 3-4 fonder som placerar i svenska aktier och samtliga är inriktade på lite mindre bolag. 

Här är några fonder som jag tror kommer att kunna överträffa index de närmaste åren. Väljer du att spara i någon av dem kan det vara klokt att då och då kolla upp om fonden tappar stjärnor hos fondbetygsbolaget Morningstar. Då kan det vara läge att hitta nya kandidater för att ta hand om ditt fondsparande i svenska aktier.

 

Några fondtips

Sverigefonder: 

·      Carnegie Sverigefond

·      Länsförsäkringar Sverige Vision

·      SEB Swedish Value

·      SEB Sverigefond

 

Sverigefonder, inriktade på mindre bolag

·      Carnegie Småbolagsfond

·      Kavaljer Quality Focus

·      Lancelot Sverige B