Dagens kursfall i Bravida skapar köpläge

Bravida gör det ganska bra i en tuff marknad. Det är starkt att förbättra lönsamheten när omsättningen viker. Dagens kursfall på 8-9 procent tycker jag är överdriven och för den som vill ha en defensiv aktie i portföljen kan det nu vara ett bra köpläge.

 

Bravida förbättrade rörelseresultatet med drygt 16 procent, medan försäljningen backade två procent. Bolaget förklarar resultatförbättringen som ett resultat av att man prioriterat marginal före omsättning. Rörelsemarginalen var 5,3 procent, jämfört med 4,5 procent motsvarande kvartal i fjol. Och det är klart att det är starkt att förbättra lönsamheten när försäljningen minskar.

Vd Mattias Johansson beskriver marknaden som ”utmanande” och inte ser det ut att bli särskilt mycket bättre i närtid. Han skriver:

”När vi blickar framåt är min uppfattning att marknadsläget kommer att vara fortsatt utmanande en bra bit in i 2026, dock med geografiska skillnader. Jag har under det senaste kvartalet inte uppfattat någon förändring av marknadsläget. De externa prognoser vi tar del av pekar på en förbättrad marknad men jag kan ännu inte se detta återspeglas vare sig i vår orderingång eller vår orderstock.”

Bravidas verksamhet i Danmark har brottats med lönsamhetsproblem sedan mitten av 2023, men de senaste kvartalen har utvecklingen pekat åt rätt håll. Under det tredje kvartalet växte försäljningen med 23 procent organiskt, medan rörelsemarginalen landade på 5,5 procent. 

Övriga marknader kämpar med rejält negativ organisk tillväxt. I Sverige var den -11 procent, i Norge -7 procent och i Finland -21 procent. I rådande marknadsläge finns det förmodligen gott om konkurrenter som pressar priser för att vinna uppdrag och om Bravida samtidigt prioriterar att hålla uppe marginalerna så är det kanske inte så konstigt att omsättningen tar en del stryk. Mitt intryck är att Bravida gör det ganska bra på en tuff marknad. Frågan är förstås vad som händer när eller om konjunkturen vänder. Rimligen bör det vara en styrka att gå in i en starkare marknad med försvarade marginaler och kanske kan man då hoppas på rejäla vinstförbättringar. 

Kursras

På börsen tas rapporten emot med en nedgång på 8-9 procent. Jag tycker den reaktionen är i kraftigaste laget. Rapporten kom in ganska nära mina prognoser och jag justerar ned förväntningarna en aning för fjärde kvartalet och för första halvan av 2026. På årets förväntade vinst 2025 värderas Bravida nu i till p/e 14,5. Kvicknar marknaden till under nästa år sjunker p/e ganska snabbt ned mot 11-12. Det är lågt och gör att det finns en hygglig uppsida i aktien. Sedan kan man fråga sig om det är en defensiv aktie som Bravida som man ska köpa om vi står inför en konjunkturvändning. Jag behåller den lilla post (1,7%) som jag har och kan tänka mig att köpa lite mer efter dagens kursfall.