Man vill ju gärna hänga med Classe

Clas Ohlson fortsätter att gå riktigt bra och levererade ett rörelseresultat som var betydligt bättre än förväntat i gårdagens kvartalsrapport. På börsen togs rapporten emot med en uppgång på runt 13-14 procent, och därmed har aktien stigit över 75 procent hittills i år. Kan det verkligen finnas mer att hämta hos Clas? Ja, kanske det.


 

Prylkedjan Clas Ohlson har ett brutet räkenskapsår och den rapport som presenterades i går morse avser maj-juli och är det första kvartalet på bolagets nya verksamhetsår. Försäljningen (som var känd sedan tidigare) ökade drygt sju procent jämfört med motsvarande kvartal i fjol. Den organiska tillväxten var dock tio procent, eftersom den totala försäljningen i svenska kronor påverkade negativt av stark svensk och svag norsk krona. 

 

Rörelseresultatet kom in på 278 mkr, vilket var 37 procent bättre än i fjol. Det ger en rörelsemarginal på 9,9 procent, vilket är den högsta nivån för ett första kvartal de senaste tio åren och förmodligen längre än så. För mig är det lönsamheten som imponerar allra mest. Rörelsemarginalen för de senaste tolv månaderna ligger på 10,5 procent och det är den högsta marginalen som jag kan se i mina excel-ark som sträcker sig tillbaka till och med 2014. 

 

Bakom den fortsatt positiva utvecklingen ligger det ständiga gnetande med sortimentet som är så viktigt i detaljhandeln. Det kan verka futtigt, när så många företag förvärvar sig till tillväxt. Men att växa organiskt betyder att kunder vill köpa mer och mer av en och då har man hittat ett framgångsrecept på riktigt. Jag hoppas och tror att Clas Ohlson fortfarande kan öka försäljningen i befintliga butiker genom att utveckla och förfina sitt kunderbjudande. 

 

E-handeln växer snabbt

Clas Ohlson har som mål att öppna ytterligare tio butiker fram till slutet av april 2026 och även om man hittills tecknat kontrakt för fem nya butikslokaler så räknar vd Kristofer Tonström med att nå målet. Han betonade dock vikten av att man hittar högkvalitativa lägen. Vid presentationen framkom ytterligare en möjlighet att skapa tillväxt framåt, utan stora förvärv eller inbrytning på en ny geografisk marknad. I Norge har Clas Ohlson nästan många butiker som i Sverige, vilket innebär att man har butiker i ganska små städer. Och det funkar tydligen bra om man får tro Kristofer Tonström. På en fråga från en analytiker framkom det att man eventuellt kommer att försöka göra något liknande i Sverige.

 

Framgångsrik är också den egna e-handeln. Försäljningen på nätet ökade 30 procent i kvartalet. Bidragande till den framgången är att man är på väg att skapa ett utökat sortiment av varor som enbart finns i e-butiken. Idag uppgår det sortimentet till 4.500 varor och e-butiken är ”very profitable” enligt Kristofer Tonström. 

 

I samband med presentationen av kvartalsrapporten presenterade bolaget även försäljningssiffrorna för augusti. Organiskt ökade försäljningen med sju procent, men efter omräkning till svenska kr landade ökningen på fem procent. Det var aningen lägre än vad jag räknat med i mina prognoser och gör att jag drar ned mina tillväxtprognoser något framåt. 

 

För högt värderat?

Många analytiker har länge tyckt att Clas Ohlson är för högt värderat och haft sälj eller behåll/avvakta på aktien. Jag har varit lite mer positiv även om det är lätt att se att värderingen är lite utmanande. Men det är imponerande att prestera organisk tillväxt och rejält förbättrade marginaler i en tid när de flesta konsumentbolag kämpar i rätt tuff motvind.

 

Efter rapporten justerar jag ned mina förväntningar om tillväxt till 7,5-8 procent de närmaste kvartalen. Samtidigt tror jag att det finns goda möjligheter till fortsatta marginalförbättringar. Starkare svensk krona är jobbigt på kort sikt, men eftersom Clas Ohlson köper in en väldigt stor del av sina varor i dollar kommer den långsiktiga effekten snarast att bli positiv. De första tecknen på det syns också i rapporten och de kommer snarast att förstärkas de kommande kvartalen. Därför skriver jag upp mina förväntningar om rörelsemarginal till 11-12 procent.

 

Jag gillar verkligen Clas Ohlson och det bolaget gjort sedan 2022. Aktien värderas till ett p/e-tal på 22-23 på historisk vinst efter gårdagens kursuppgång. Jag tror att värderingen avläst som p/e-tal kommer att fortsätta ligga på eller över 20 om den positiva utvecklingen för bolaget fortsätter. Och jag kommer gärna tillbaka till att riktigt bra bolag som hittat en fungerande modell fortsätter att överprestera. 

 

Jag har en mindre post i Clas Ohlson, men kommer att öka på den så smått framåt. I första hand genom att köpa lite på rekyler. Jag vill nämligen gärna vara med på den resa som Clas Ohlson givit sig ut på.

Kommentarer

Skicka en kommentar

Populära inlägg i den här bloggen

Maxa eller sejfa - välj rätt utbetalningstid för din pension

Bild
Många vill maxa sin pension så att den blir så hög som möjligt de första fem eller tio åren efter pensioneringen. Men det finns risker med det. Den viktigaste är att pensionen kan bli så låg att du inte klarar dig på den när tjänstepensionskapitalet är slut. Men har du lite marginaler är det nog inte optimalt att sejfa heller och ta ut alla pensioner livsvarigt. Som vanligt är nog ett mellanting det bästa.   Ett av de viktigaste besluten inför pensioneringen handlar om utbetalningstiden, det vill säga under hur lång tid du ska ta ut olika delar av din pension. När det gäller den allmänna pensionen kan du inte ”snabba på uttagen” så att du får mer i början av pensionstiden. Allmän pension betalas alltid ut livsvarigt det vill säga livet ut. Du kan ta ut allmän pension i delar och du kan pausa utbetalningarna, men du kan inte förkorta utbetalningstiden. När det gäller tjänstepension och privat pension finns dock normalt möjligheten att välja att få ut pensionskapitalet på så kort tid...
Read more »

Stor potential i Bulten - men det finns frågeteecken

Bild
Bulten gör små men viktiga och många saker framför allt till fordonsindustrin. Med ett p/e-tal på runt sju är förväntningarna på framtiden lågt ställda. Samtidigt finns en del att gilla med bolaget och det är inte svårt att se en rejäl uppsida i aktien. Foto: Bulten Bultens vision är att skapa och leverera de mest innovativa och hållbara fästelementslösningarna och det är kanske inte den mest nervkittlande visionen på börsen. Men inget ont om företag som tillverkar lite småtrista men nödvändiga, saker och gör det på ett lönsamt sätt. Tvärtom. Med det sagt kan vi nog ändå konstatera att Bulten aldrig kommer att bli något högmultipelbolag, men köpvärd kan aktien förstås vara ändå.  Bulten har sina rötter i gedigen bruksmiljö i Hallstahammar och grundades 1873 och tillverkar i dag fästelement och skruvar framför allt till fordonsindustrin. Produkterna är små, men väldigt många. Runt en fjärdedel av det antal saker som krävs för att få ihop bil är sånt som Bulten producerar och kvalite...
Read more »

Mitt Sätt 3: Äg inte för många bolag

Bild
Aktier innebär alltid risker, men riskerna går att begränsa. Ett viktigt sätt är att sprida pengarna på olika bolag i olika branscher. Men äg inte för många bolag. Under långa perioder har jag haft 8-12 bolag i min portfölj. Just nu har jag 14. Fler behövs inte för att landa på en rimlig risknivå. Det finns nämligen andra effektiva sätt att minska risken än att äga mängder av bolag. Att placera i aktier innebär olika typer av risk. Bolagsrisken innebär att ett bolag utvecklas dåligt och aktien sjunker kraftigt i värde. I värsta fall kan det sluta med konkurs och då blir aktierna värdelösa. Det händer inte ofta, men det händer. Den andra risken brukar kallas marknadsrisk och är risken för att hela börsen går ned kraftigt. Även om olika bolag och branscher drabbas olika mycket i en börsnedgång, så är det normala att i stort sett alla bolag går ned när börsen rasar. Marknadsrisken hanterar du bäst genom att investera regelbundet och bara med pengar du vet att du kan avvara åtminstone fem ...
Read more »