Optimism krävs för att Nibe ska vara köpvärt

Nibes kvartalsrapport var något bättre än marknadens förväntningar och under rapportpresentationen pratade vd Gerteric Lindqvist om fortsatt återhämtning och ljusare framtidsutsikter. Han återkom också till att Nibe kommer att komma tillbaka till historiska marginaler, något som många analytiker ifrågasatt.


Nibe ökade omsättningen med 0,5 procent i andra kvartalet till drygt 10 mdr kr. Organiskt var tillväxten dock bättre, eftersom kronförstärkningen gjort att försäljningen utomlands blivit mindre värd efter omräkning till kronor. Exakt hur mycket det handlar om framkom dock inte under presentationen, men det intryck jag fick var att det Nibe kunnat redovisa en tillväxt på 4-5 procent utan kronförstärkning. Rörelseresultatet ökade 41 procent till 944 mkr. Det ger en rörelsemarginal på 9,4 procent att jämföra med 6,7 procent i andra kvartalet i fjol.

 

Det största affärsområdet, Climate Solutions, växte 4,7 procent i kvartalet (trots valutamotvinden). Rörelsemarginalen landade på 12,3 procent mot 7,8 procent i motsvarande kvartal förra året. Gerteric berättade att Tyskland, Italien, Nederländerna och Sverige stått för en stor del av tillväxten.

 

Har "svalt" Trumps tullar

Affärsområdet Element växte organiskt, men efter omräkning till svenska kronor minskade försäljningen en procent. Rörelsemarginalen blev 6,6 procent (5,0%).

Utmaningar har däremot Stoves, som är Nibes minsta affärsområde. Försäljningen backade över 15 procent och det kommer efter flera kvartal med fallande försäljning. Rörelseresultatet blev -51 mkr. Nibe tillverkar de kaminer som säljs i USA i Kanada och har drabbats av Trumps tullar. Gerteric klargjorde att Nibe inte höjt priserna utan låtit de införda tullarna slå på resultatet. Motivet är att man vill försvara de marknadsandelar som man under många år har jobbat upp i USA. Det framgick inte hur länge man tänker avstå från prishöjningar i USA, men det lär inte ske i närtid.

 

Gerteric lyfte också fram tullarna och den allmänna osäkerheten som orsaker till att konsumenterna är fortsatt ganska försiktiga på många håll. Han sa sig tro att den successiva förbättring av marknaden som han beskrev kommer att fortsätta.

Inledningsvis föll aktiekursen med ett par procentenheter, men i skrivande stund är fallet återtaget och aktien handlas runt nollan.

 

Min prognos

Jag har justerat min prognos något efter kvartalsrapporten. I mitt grundscenario tror jag att tillväxten för helåret 2025 hamnar på 2,8 procent med en rörelsemarginal på 9,3 procent. De kommande åren tror jag att tillväxttakten ökar successivt till 8 procent nästa år och 12 procent 2027. I mitt grundscenario stiger rörelsemarginalen till 10,5 procent nästa år och året därpå 12 procent. Jag tycker att det här inte är särskilt försiktiga antagande om framtiden. Men givet mitt grundscenario finns ingen potential i aktien på ett par års sikt. Då har jag antagit att p/e-talet sjunker från dagens dryga 32 till strax över 20.

 

Faktum är att det krävs ett rätt optimistiskt, men inte omöjligt, scenario, för att Nibe ska vara köpvärt. Skulle omsättningen växa 10 procent nästa år och 15 procent 2027, samtidigt som rörelsemarginalen når 12,5 procent nästa år och 15 procent 2027, finns det utrymme för ett kurslyft på 40-60 procent på två års sikt. Men ska slå in krävs att väldigt mycket går Nibes väg de kommande åren. 

 

Kommentarer

Skicka en kommentar

Populära inlägg i den här bloggen

Maxa eller sejfa - välj rätt utbetalningstid för din pension

Bild
Många vill maxa sin pension så att den blir så hög som möjligt de första fem eller tio åren efter pensioneringen. Men det finns risker med det. Den viktigaste är att pensionen kan bli så låg att du inte klarar dig på den när tjänstepensionskapitalet är slut. Men har du lite marginaler är det nog inte optimalt att sejfa heller och ta ut alla pensioner livsvarigt. Som vanligt är nog ett mellanting det bästa.   Ett av de viktigaste besluten inför pensioneringen handlar om utbetalningstiden, det vill säga under hur lång tid du ska ta ut olika delar av din pension. När det gäller den allmänna pensionen kan du inte ”snabba på uttagen” så att du får mer i början av pensionstiden. Allmän pension betalas alltid ut livsvarigt det vill säga livet ut. Du kan ta ut allmän pension i delar och du kan pausa utbetalningarna, men du kan inte förkorta utbetalningstiden. När det gäller tjänstepension och privat pension finns dock normalt möjligheten att välja att få ut pensionskapitalet på så kort tid...
Read more »

Stor potential i Bulten - men det finns frågeteecken

Bild
Bulten gör små men viktiga och många saker framför allt till fordonsindustrin. Med ett p/e-tal på runt sju är förväntningarna på framtiden lågt ställda. Samtidigt finns en del att gilla med bolaget och det är inte svårt att se en rejäl uppsida i aktien. Foto: Bulten Bultens vision är att skapa och leverera de mest innovativa och hållbara fästelementslösningarna och det är kanske inte den mest nervkittlande visionen på börsen. Men inget ont om företag som tillverkar lite småtrista men nödvändiga, saker och gör det på ett lönsamt sätt. Tvärtom. Med det sagt kan vi nog ändå konstatera att Bulten aldrig kommer att bli något högmultipelbolag, men köpvärd kan aktien förstås vara ändå.  Bulten har sina rötter i gedigen bruksmiljö i Hallstahammar och grundades 1873 och tillverkar i dag fästelement och skruvar framför allt till fordonsindustrin. Produkterna är små, men väldigt många. Runt en fjärdedel av det antal saker som krävs för att få ihop bil är sånt som Bulten producerar och kvalite...
Read more »

Går dina pensionspengar till dina barn om du plötsligt dör?

Bild
Hundratusentals privatanställda arbetare och tjänstemän som har barn under 20 år har struntat i att göra ett aktivt val i sin tjänstepension. Därmed saknar de också återbetalningsskydd för sitt tjänstepensionskapital. Det betyder att pengarna inte går till familj och barn vid ett dödsfall. Har du barn, men inte gjort ett aktivt val än, så gör det så fort som möjligt. Andelen icke-väljare inom de stora avtalsområdena ökar sakta men säkert. Inom Avtalspension SAF-LO är antalet icke-väjare nu uppe i en bit över 1,1 miljoner. Det betyder att 71 procent av alla privatanställda arbetare som har en aktiv avtalspension inte brytt sig om att göra något val. Bland privatanställda tjänstemän har 390.800 låtit bli att göra ett aktivt val av de totalt 639.800 som omfattas av ITP 1. Det motsvarar 61 procent och även den siffran stiger stadigt, eftersom icke-väljarna blir fler i de yngre årskullarna.  Är du privatanställd tjänsteman och struntat i ITP-valet innebär det att du har ditt sparande fö...
Read more »