Tufft för Bulten som vill bredda kundbasen

Bulten vill fortsätta minska beroendet av fordonsindustrin och sälja mer till kunder i andra branscher. Det framgick tydligt när bolaget presenterade resultatet för årets första kvartal. Samtidigt berättade man att en ny strategi ska tas fram för de närmaste 3-5 åren och att man i samband med det också kommer att se över bolagets finansiella mål.



Bulten tillverkar fästelement och skruvar och för närvarande går drygt 86 procent av försäljningen till fordonsindustrin. På kundlistan finns mängder av kända varumärken som Volvo, Audi och BMW för att nämna några. Resten av försäljningen handlar om mikroskruv och annat till företag som tillverkar till exempel hemelekronik och vitvaror. Med 86 procent av försäljningen till den problemtyngda fordonsindustrin är det naturligt att det blåser ganska mycket motvind för Bulten. Det syns också i den kvartalsrapport som presenterades i går. Försäljningen backade 6,6 procent, medan rörelseresultatet störtdök till 44 mkr vilket är en minskning med 62 procent.


Ökat fokus på lönsamhet

Rörelseresultatet påverkas dock av ett beslut att Bulten ska betala 45 mkr i antidumpningstullar. Justerat för detta minskade rörelseresultatet med 23 procent och rörelsemarginalen landade på 6,2 procent. Beslutet om antidumpningstullar är för övrigt överklagat till Förvaltningsdomstolen, och enligt nye vd:n Axel Berntsson har bolaget goda förhoppningar att få tillbaka åtminstone 35 mkr. 

Bulten har de senaste åren försökt bredda kundbasen utanför fordonsindustrin och under första kvartalet ökade försäljningen till sådana kunder med 15 procent. När kvartalsrapporten presenterades var Axel Brorsson också tydlig med att en breddning av kundbasen kommer att vara en del av den strategi som bolaget nu ska ta fram. 


En annan hörnsten i strategin kommer att vara att förbättra lönsamheten. Bulten har länge haft som finansiellt mål att nå en rörelsemarginal på åtta procent, något man aldrig lyckats med. Axel Brorsson lyfte också betydelsen av god kostnadskontroll för att bättra på lönsamheten, särskilt i tider när marknadsmotvinden är betydande.


Sänker förväntningarna

Den omedelbara rapportreaktionen blev något förvånande en kursuppgång på runt tre procent, men hittills i dag är kursen ned 5,5 procent och jag tycker det bättre speglar utfallet i rapporten. 

Jag analyserade Bulten i slutet av november i fjol (läs gärna den) och hittade då en stor uppgångspotential i aktien. Samtidigt lyfte jag fram att det fanns en del frågetecken, som jag gärna skulle vilja få uträtade. Nu har bolaget levererat ytterligare två kvartalsrapporter och frågetecknen har inte rätat ut. Tvärtom.


Jag drar nu ned mina förväntningar ytterligare och räknar med sjunkande försäljning för det andra kvartalet. Under andra halvåret möter Bulten enklare jämförelsetal och därför tror att jag försäljningen kan stiga med ett par procent. Jag tror att rörelsemarginalen landar på 6,2 procent (justerat för engångsposten i första kvartalet).

Givet dessa antaganden värderas Bulten till 4-5 gånger rörelseresultatet. Det är lågt, men jag har ändå svårt att se någon snabb vändning för bolaget. Jag behåller min lilla bevakningspost, men köper inte mer just nu.

Kommentarer

Skicka en kommentar

Populära inlägg i den här bloggen

Går dina pensionspengar till dina barn om du plötsligt dör?

Bild
Hundratusentals privatanställda arbetare och tjänstemän som har barn under 20 år har struntat i att göra ett aktivt val i sin tjänstepension. Därmed saknar de också återbetalningsskydd för sitt tjänstepensionskapital. Det betyder att pengarna inte går till familj och barn vid ett dödsfall. Har du barn, men inte gjort ett aktivt val än, så gör det så fort som möjligt. Andelen icke-väljare inom de stora avtalsområdena ökar sakta men säkert. Inom Avtalspension SAF-LO är antalet icke-väjare nu uppe i en bit över 1,1 miljoner. Det betyder att 71 procent av alla privatanställda arbetare som har en aktiv avtalspension inte brytt sig om att göra något val. Bland privatanställda tjänstemän har 390.800 låtit bli att göra ett aktivt val av de totalt 639.800 som omfattas av ITP 1. Det motsvarar 61 procent och även den siffran stiger stadigt, eftersom icke-väljarna blir fler i de yngre årskullarna.  Är du privatanställd tjänsteman och struntat i ITP-valet innebär det att du har ditt sparande fö...
Read more »

Maxa eller sejfa - välj rätt utbetalningstid för din pension

Bild
Många vill maxa sin pension så att den blir så hög som möjligt de första fem eller tio åren efter pensioneringen. Men det finns risker med det. Den viktigaste är att pensionen kan bli så låg att du inte klarar dig på den när tjänstepensionskapitalet är slut. Men har du lite marginaler är det nog inte optimalt att sejfa heller och ta ut alla pensioner livsvarigt. Som vanligt är nog ett mellanting det bästa.   Ett av de viktigaste besluten inför pensioneringen handlar om utbetalningstiden, det vill säga under hur lång tid du ska ta ut olika delar av din pension. När det gäller den allmänna pensionen kan du inte ”snabba på uttagen” så att du får mer i början av pensionstiden. Allmän pension betalas alltid ut livsvarigt det vill säga livet ut. Du kan ta ut allmän pension i delar och du kan pausa utbetalningarna, men du kan inte förkorta utbetalningstiden. När det gäller tjänstepension och privat pension finns dock normalt möjligheten att välja att få ut pensionskapitalet på så kort tid...
Read more »

Stor potential i Bulten - men det finns frågeteecken

Bild
Bulten gör små men viktiga och många saker framför allt till fordonsindustrin. Med ett p/e-tal på runt sju är förväntningarna på framtiden lågt ställda. Samtidigt finns en del att gilla med bolaget och det är inte svårt att se en rejäl uppsida i aktien. Foto: Bulten Bultens vision är att skapa och leverera de mest innovativa och hållbara fästelementslösningarna och det är kanske inte den mest nervkittlande visionen på börsen. Men inget ont om företag som tillverkar lite småtrista men nödvändiga, saker och gör det på ett lönsamt sätt. Tvärtom. Med det sagt kan vi nog ändå konstatera att Bulten aldrig kommer att bli något högmultipelbolag, men köpvärd kan aktien förstås vara ändå.  Bulten har sina rötter i gedigen bruksmiljö i Hallstahammar och grundades 1873 och tillverkar i dag fästelement och skruvar framför allt till fordonsindustrin. Produkterna är små, men väldigt många. Runt en fjärdedel av det antal saker som krävs för att få ihop bil är sånt som Bulten producerar och kvalite...
Read more »