Clas Ohlson – stark rapport gav kursras

Clas Ohlson levererade en riktigt stark kvartalsrapport där både försäljning och rörelseresultat kom in betydligt bättre än väntat. Enda orosmolnet var väl att försäljningen under februari månad, som inte ingår i bolagets tredje kvartal, bara ökade med fem procent. Men tar man hänsyn till att 2024 var skottår och att februari förra året därmed hade 29 dagar, var tillväxten nära nio procent, vilket är lägre än det senaste kvartalet men ändå starka siffror. 


Försäljningen ökade 13 procent till 3 859 mkr, medan rörelseresultatet ökade 31 procent till 553 mkr. Det var drygt 100 mkr bättre än förväntat enligt konsensus Pinpoint. När börshandeln startade steg aktien också kraftigt, men snart vände kursen ned. I skrivande stund står aktien i cirka 219 kr, vilket betyder en nedgång på drygt sex procent. Förklaringen är alltså försäljningssiffrorna för februari. 

Jag tycker den häftiga kursreaktionen är överdriven. Att tillväxten inte kommer att ligga kvar på 13-14 procent borde inte komma som en överraskning för någon. Man måste komma ihåg att bolagets finansiella mål är en långsiktig organisk tillväxt på fem procent. Själv hade jag räknat med en försäljningstillväxt på tio procent för verksamhetsårets fjärde kvartal, vilket för Clas Ohlson innebär februari-april. Och för kommande verksamhetsår (maj 2025-april 2026) hade jag räknat med en tillväxt på 8,5 procent och jag ser ingen anledning att ändra på det efter dagens rapport. 

Clas Ohlson fortsätter att göra det riktigt bra. Rörelsemarginalen för de senaste tolv månaderna ligger på 9,9 procent, vilket är en bit över den övre gränsen i målintervallet som är en rörelsemarginal på 7-9 procent. Försäljningen on-line växte 22 procent i kvartalet och stod för nästan en femtedel av total försäljning. Det bidrar förmodligen till att driva upp marginalerna. 

Vd Kristofer Tonström pratade mycket om betydelsen av att ständigt utveckla och optimera sortimentet när han presenterade kvartalsrapporten. Han kom också flera gånger tillbaka till att bolagets långsiktiga mål är en organisk tillväxt på fem procent per år och av det kan man nog dra slutsatsen att han anser att det senaste årets tillväxt på runt 13 procent inte är vad man ska förvänta sig framåt. Detta bidrog säkert till den sura kursreaktionen. För det är uppenbart att börsen har räknat med att tillväxten även framåt ska ligga avsevärt högre än bolagets eget mål.  

Jag satte ett halvhjärtat KÖP på aktien i slutet av januari och tycker att bolaget utvecklas starkt och i linje med mina förväntningar. Jag upprepar köprådet, men det bygger på att tillväxten blir 3-4 procentenheter högre än bolagets eget mål. Givet mina antaganden hamnar p/e-talet runt 13,5 på något års sikt, vilket är betydlig lägre än det historiska snittet så det finns bra potential. Landar tillväxten däremot på fem procent är aktien i stort sett fullvärderad i dag.

Kommentarer

Skicka en kommentar

Populära inlägg i den här bloggen

Går dina pensionspengar till dina barn om du plötsligt dör?

Bild
Hundratusentals privatanställda arbetare och tjänstemän som har barn under 20 år har struntat i att göra ett aktivt val i sin tjänstepension. Därmed saknar de också återbetalningsskydd för sitt tjänstepensionskapital. Det betyder att pengarna inte går till familj och barn vid ett dödsfall. Har du barn, men inte gjort ett aktivt val än, så gör det så fort som möjligt. Andelen icke-väljare inom de stora avtalsområdena ökar sakta men säkert. Inom Avtalspension SAF-LO är antalet icke-väjare nu uppe i en bit över 1,1 miljoner. Det betyder att 71 procent av alla privatanställda arbetare som har en aktiv avtalspension inte brytt sig om att göra något val. Bland privatanställda tjänstemän har 390.800 låtit bli att göra ett aktivt val av de totalt 639.800 som omfattas av ITP 1. Det motsvarar 61 procent och även den siffran stiger stadigt, eftersom icke-väljarna blir fler i de yngre årskullarna.  Är du privatanställd tjänsteman och struntat i ITP-valet innebär det att du har ditt sparande fö...
Read more »

Maxa eller sejfa - välj rätt utbetalningstid för din pension

Bild
Många vill maxa sin pension så att den blir så hög som möjligt de första fem eller tio åren efter pensioneringen. Men det finns risker med det. Den viktigaste är att pensionen kan bli så låg att du inte klarar dig på den när tjänstepensionskapitalet är slut. Men har du lite marginaler är det nog inte optimalt att sejfa heller och ta ut alla pensioner livsvarigt. Som vanligt är nog ett mellanting det bästa.   Ett av de viktigaste besluten inför pensioneringen handlar om utbetalningstiden, det vill säga under hur lång tid du ska ta ut olika delar av din pension. När det gäller den allmänna pensionen kan du inte ”snabba på uttagen” så att du får mer i början av pensionstiden. Allmän pension betalas alltid ut livsvarigt det vill säga livet ut. Du kan ta ut allmän pension i delar och du kan pausa utbetalningarna, men du kan inte förkorta utbetalningstiden. När det gäller tjänstepension och privat pension finns dock normalt möjligheten att välja att få ut pensionskapitalet på så kort tid...
Read more »

Stor potential i Bulten - men det finns frågeteecken

Bild
Bulten gör små men viktiga och många saker framför allt till fordonsindustrin. Med ett p/e-tal på runt sju är förväntningarna på framtiden lågt ställda. Samtidigt finns en del att gilla med bolaget och det är inte svårt att se en rejäl uppsida i aktien. Foto: Bulten Bultens vision är att skapa och leverera de mest innovativa och hållbara fästelementslösningarna och det är kanske inte den mest nervkittlande visionen på börsen. Men inget ont om företag som tillverkar lite småtrista men nödvändiga, saker och gör det på ett lönsamt sätt. Tvärtom. Med det sagt kan vi nog ändå konstatera att Bulten aldrig kommer att bli något högmultipelbolag, men köpvärd kan aktien förstås vara ändå.  Bulten har sina rötter i gedigen bruksmiljö i Hallstahammar och grundades 1873 och tillverkar i dag fästelement och skruvar framför allt till fordonsindustrin. Produkterna är små, men väldigt många. Runt en fjärdedel av det antal saker som krävs för att få ihop bil är sånt som Bulten producerar och kvalite...
Read more »