Stark tillväxt för köpvärt Björn Borg

Björn Borg redovisade ett fjärde kvartal med högre tillväxt men sämre marginaler än väntat. Därför föll aktien på börsen i fredags. Men jag tycker att tillväxten är mycket viktigare än marginalerna och passade på att köpa fler aktier i fredags morse.

Rörelsemarginalen för fjärde kvartalet landade på 7,2 procent, vilket var tre procentenheter lägre än fjärde kvartalet 2023. Men det finns förklaringar till försämringen av marginalen, varav en var känd på förhand. Det gäller att man tog över skor i egen regi efter att licenstagaren i Nederländerna gått i konkurs. Eftersom Björn Borg tidigare hade enbart royalties på skoförsäljningen leder integrationen till både ökad försäljning och lägre marginal. En annan förklaring till marginaltappet är att det främst var grossistverksamheten som drog iväg i fjärde kvartalet, +28 procent, och här är marginalerna mindre än hälften av vad den är i egen e-handel. 


Negativt var att egen e-handel inte växte lika snabbt som de senaste kvartalen utan landade på tio procent upp mot 18 procent för helåret. Återstår att se om det är ett tillfälligt hack i kurvan eller om tillväxttakten har växlat ned mer permanent för egen e-handel. 


Sportkläder växte nästan 45 procent

Försäljningen av sportkläder fortsätter att växa snabbt och ökningen under fjärde kvartalet landade nära 45 procent – imponerande. Därmed har sportkläder ökat med tvåsiffriga tal nio kvartal i rad och tendensen är snarast att ökningstakten ökar. Sett över helåret 2024 har försäljningen av sportkläder ökat 31 procent. Extra imponerande är förstås att den här snabba tillväxten skett under en period när svenska sportfackhandel redovisat fallande försäljning 10-12 kvartal i följd.


Geografiskt växte Sverige över 40 procent under fjärde kvartalet och det är väl rimligt att tro att den ökade försäljningen av sportkläder i hög grad sker just i Sverige. Jag publicerade en analys av Björn Borg här på bloggen i början av september med ett tydligt köpråd. Då stod aktien i drygt 61 kr och efter den negativa rapportreaktionen i fredags är kursen nere i 58:28 kr. 


Efter rapporten har jag justerat upp min prognos för 2025. Jag tror att omsättningen växer drygt elva procent framför allt tack vare fortsatt hög tillväxt för sportkläder och att rörelsemarginalen klättrar från 10,3 procent 2024 till elva procent. Det skulle ge ett rörelseresultat på 121 mkr och en EV/EBIT på cirka tolv. Jag tycker att aktien är fortsatt köpvärd och utnyttjade fredagens kursfall till att fylla på mitt innehav. För mig är det den väldigt snabba tillväxten för sportkläder som lockar. Björn Borg har en så liten marknadsandel på sportkläder att försäljningen kan fortsätta att växa snabbt under åtskilliga kvartal framåt. Skulle skosatsningen bli framgångsrik och lyckas man men en inbrytning på den tyska marknaden som vd Henrik Bunge pratar mycket om så blir det en bonus.

Kommentarer

Skicka en kommentar

Populära inlägg i den här bloggen

Går dina pensionspengar till dina barn om du plötsligt dör?

Bild
Hundratusentals privatanställda arbetare och tjänstemän som har barn under 20 år har struntat i att göra ett aktivt val i sin tjänstepension. Därmed saknar de också återbetalningsskydd för sitt tjänstepensionskapital. Det betyder att pengarna inte går till familj och barn vid ett dödsfall. Har du barn, men inte gjort ett aktivt val än, så gör det så fort som möjligt. Andelen icke-väljare inom de stora avtalsområdena ökar sakta men säkert. Inom Avtalspension SAF-LO är antalet icke-väjare nu uppe i en bit över 1,1 miljoner. Det betyder att 71 procent av alla privatanställda arbetare som har en aktiv avtalspension inte brytt sig om att göra något val. Bland privatanställda tjänstemän har 390.800 låtit bli att göra ett aktivt val av de totalt 639.800 som omfattas av ITP 1. Det motsvarar 61 procent och även den siffran stiger stadigt, eftersom icke-väljarna blir fler i de yngre årskullarna.  Är du privatanställd tjänsteman och struntat i ITP-valet innebär det att du har ditt sparande fö...
Read more »

Maxa eller sejfa - välj rätt utbetalningstid för din pension

Bild
Många vill maxa sin pension så att den blir så hög som möjligt de första fem eller tio åren efter pensioneringen. Men det finns risker med det. Den viktigaste är att pensionen kan bli så låg att du inte klarar dig på den när tjänstepensionskapitalet är slut. Men har du lite marginaler är det nog inte optimalt att sejfa heller och ta ut alla pensioner livsvarigt. Som vanligt är nog ett mellanting det bästa.   Ett av de viktigaste besluten inför pensioneringen handlar om utbetalningstiden, det vill säga under hur lång tid du ska ta ut olika delar av din pension. När det gäller den allmänna pensionen kan du inte ”snabba på uttagen” så att du får mer i början av pensionstiden. Allmän pension betalas alltid ut livsvarigt det vill säga livet ut. Du kan ta ut allmän pension i delar och du kan pausa utbetalningarna, men du kan inte förkorta utbetalningstiden. När det gäller tjänstepension och privat pension finns dock normalt möjligheten att välja att få ut pensionskapitalet på så kort tid...
Read more »

Stor potential i Bulten - men det finns frågeteecken

Bild
Bulten gör små men viktiga och många saker framför allt till fordonsindustrin. Med ett p/e-tal på runt sju är förväntningarna på framtiden lågt ställda. Samtidigt finns en del att gilla med bolaget och det är inte svårt att se en rejäl uppsida i aktien. Foto: Bulten Bultens vision är att skapa och leverera de mest innovativa och hållbara fästelementslösningarna och det är kanske inte den mest nervkittlande visionen på börsen. Men inget ont om företag som tillverkar lite småtrista men nödvändiga, saker och gör det på ett lönsamt sätt. Tvärtom. Med det sagt kan vi nog ändå konstatera att Bulten aldrig kommer att bli något högmultipelbolag, men köpvärd kan aktien förstås vara ändå.  Bulten har sina rötter i gedigen bruksmiljö i Hallstahammar och grundades 1873 och tillverkar i dag fästelement och skruvar framför allt till fordonsindustrin. Produkterna är små, men väldigt många. Runt en fjärdedel av det antal saker som krävs för att få ihop bil är sånt som Bulten producerar och kvalite...
Read more »