Fortsatt köp för Björn Borg

Björn Borg levererade en stark kvartalsrapport och en synnerligen optimistisk vd Henrik Bunge pekar ut flera faktorer som ska driva tillväxten de närmaste åren. Jag ser fortfarande en uppsida i aktien på minst 25-40 procent på ett par års sikt och upprepar mitt köpråd.


Försäljningen i tredje kvartalet landade på 285 mkr, en ökning med nästan nio procent. Imponerande med tanke på att många företag som vänder sig till konsumenter har motvind och i Sverige har sportfackhandeln backat tio kvartal i rad. Rörelseresultatet blev 42 mkr, vilket ger en rörelsemarginal på nästan 15 procent. 

Har du läst min analys av Björn Borg bygger mitt köpråd i bolaget på att satsningen på sportkläder ska lyckas. I tredje kvartalet växte sportkläder med 25 procent och under årets första nio månader är tillväxten 29 procent. För varje kvartal som kommer in med tvåsiffrig tillväxt för sportkläder blir jag alltmer övertygad om att bolaget är inne på en väldigt spännande tillväxtresa.

Underkläder backade en procent under kvartalet vilket ligger i linje med min lite mer långsiktiga prognos. Eftersom underkläder står för mer än hälften av försäljningen måste övriga produktområden växa kraftigt för att bolaget ska nå målet om en tillväxt på tio procent per år.

Henrik Bunge pekade ut tre potentiella tillväxtdrivare vid sidan av sportkläder nämligen skor, väskor och den tyska marknaden. Skor sköttes fram till i början av 2024 av nederländsk licenstagare som fick ekonomiska problem och gick i konkurs. I dag är skor integrerad i bolaget på samma sätt som sportkläder, väskor och underkläder. Den här förändringen innebär att de kostnader och intäkter som tidigare landade hos licenstagaren nu går in i Björn Borgs resultaträkning. Men Henrik Bunge lät övertygad som skor kommer att bidra både till tillväxten och förbättrade marginaler. Han pekade ut väskor som ett produktområde som på allvar kan komma att bidra till tillväxten. 


Henrik Bunge lyfte fram att den stora tyska marknaden utgör en ordentlig potential för tillväxt. Bolaget gör nu ett försök att växa i Tyskland och i det tredje kvartalet ökade försäljningen med 44 procent, men här ska man komma ihåg att ökningen sker från mycket låga nivåer.


Positivt är att försäljningen via egen e-handel fortsätter att öka kraftigt, plus 32 procent i kvartalet, vilket hos Björn Borg också tycks leda till förbättrade marginaler. En stark rapport, alltså. Jag har uppdaterat mina prognoser både för fjärde kvartalet och de kommande åren. Jag räknar fortsatt med att underkläder växer med låga ensiffriga tal, att tillväxten blir relativt blygsam för skor och väskor och tror inte på något snabbt genombrott i Tyskland. Men jag tror och hoppas att sportkläder ska fortsätta att växa med 20-25 procent per år. Sammantaget betyder det här att tillväxten landar på tio procent de kommande åren. 


Jag räknar med något förbättrad rörelsemarginal så att den hamnar på 11-12 procent något år bort. Med de här antagandena finns en potential i aktien på 25-40 procent på ett par års sikt. För mig gör det aktien köpvärd. I synnerhet som det finns saker som mycket väl kan gå mycket bättre än vad jag vågar räkna med i min prognos. Skor och väskor kan till exempel bidra substantiellt till tillväxten, försäljningen i Tyskland kan ta fart och rörelsemarginalen kan kanske klättra några procentenheter mer än vad jag gissat. Når bolaget en tillväxt på tio procent per år kan det kanske också motivera ett p/e-tal som är lite högre än det historiska snittet på 15-16 och då kan kursuppgången bli betydligt större än jag vågar tro, 

Kommentarer

Skicka en kommentar

Populära inlägg i den här bloggen

Går dina pensionspengar till dina barn om du plötsligt dör?

Bild
Hundratusentals privatanställda arbetare och tjänstemän som har barn under 20 år har struntat i att göra ett aktivt val i sin tjänstepension. Därmed saknar de också återbetalningsskydd för sitt tjänstepensionskapital. Det betyder att pengarna inte går till familj och barn vid ett dödsfall. Har du barn, men inte gjort ett aktivt val än, så gör det så fort som möjligt. Andelen icke-väljare inom de stora avtalsområdena ökar sakta men säkert. Inom Avtalspension SAF-LO är antalet icke-väjare nu uppe i en bit över 1,1 miljoner. Det betyder att 71 procent av alla privatanställda arbetare som har en aktiv avtalspension inte brytt sig om att göra något val. Bland privatanställda tjänstemän har 390.800 låtit bli att göra ett aktivt val av de totalt 639.800 som omfattas av ITP 1. Det motsvarar 61 procent och även den siffran stiger stadigt, eftersom icke-väljarna blir fler i de yngre årskullarna.  Är du privatanställd tjänsteman och struntat i ITP-valet innebär det att du har ditt sparande förval
Read more »

Mitt Sätt 3: Äg inte för många bolag

Bild
Aktier innebär alltid risker, men riskerna går att begränsa. Ett viktigt sätt är att sprida pengarna på olika bolag i olika branscher. Men äg inte för många bolag. Under långa perioder har jag haft 8-12 bolag i min portfölj. Just nu har jag 14. Fler behövs inte för att landa på en rimlig risknivå. Det finns nämligen andra effektiva sätt att minska risken än att äga mängder av bolag. Att placera i aktier innebär olika typer av risk. Bolagsrisken innebär att ett bolag utvecklas dåligt och aktien sjunker kraftigt i värde. I värsta fall kan det sluta med konkurs och då blir aktierna värdelösa. Det händer inte ofta, men det händer. Den andra risken brukar kallas marknadsrisk och är risken för att hela börsen går ned kraftigt. Även om olika bolag och branscher drabbas olika mycket i en börsnedgång, så är det normala att i stort sett alla bolag går ned när börsen rasar. Marknadsrisken hanterar du bäst genom att investera regelbundet och bara med pengar du vet att du kan avvara åtminstone fem
Read more »

Mitt Sätt 2: Så här väljer jag bolag

Bild
Ska du bli framgångsrik på börsen behöver du skaffa dig en investeringsstrategi. Och även om det kan verka överdrivet är det bra att skriva ned din strategi. Åtminstone i punktform så att du i framtiden kan gå tillbaka och kolla om du håller dig till det du en gång bestämde dig för. Och när du ska ta in ett nytt bolag i din portfölj så kolla att det uppfyller de krav du ställt upp.   I det här inlägget tänkte jag beskriva min strategi. Inte för att jag tycker att du ska göra som jag gör. För det är långt ifrån säkert att det som passar mig passar någon annan. Men genom att ta del av hur andra gör kan du kanske plocka upp eller annat som gör att du utvecklas som aktieplacerare. Jag fokuserar alltså på bolag och inte så mycket på aktier (se gärna mitt förra inlägg om det jag kallar Mitt sätt). Jag gillar bra bolag som växer. Jag ska förstå och tro på bolagets affärsidé. Bolagen ska ha minst fem, helst tio, års historik och det ska ha visat att verksamheten klarar även dåliga tider.  Hög
Read more »